北(běi)京时(shí)间5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提(tí)问环(huán)节中(zhōng)，回答(dá)了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集了(le)来自全球(qiú)各地(dì)的(de)投资者。“来自(zì)中国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东(dōng)大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大(dà)会上(shàng)，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展的(de)前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也曾(céng)多次公开表(biǎo)示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)曾围绕中国(guó)公司进行(xíng)过投资部署(shǔ)，不过投资对(duì)象均(jūn)为中国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公(gōng)开资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗，收益率(lǜ)达(dá)到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股东大会(huì)上，作为(wèi)董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表示，“投资人(rén)去投(tóu)资中国是没有问(wèn)题的(de)。相较于投资美国而言(yán)，投资中国可(kě)以让你用便(biàn)宜的价格买到一些更好的(de)公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素(sù)的影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的(de)投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可(kě)能会得到他的(de)青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出(chū)的(de)“净(jìng)资产收益(yì)率不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的(de)最低标准(zhǔn)，加(jiā)上(shàng)其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍占据三分(fēn)之一(yī)，其(qí)中酒(jiǔ)企表现尤为(wèi)出色；而(ér)从近3年(nián)的净(jìng)资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行业无疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　此次(cì)选(xuǎn)股(gǔ)，时代财经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资(zī)产(chǎn)收益率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是价格判断，选择的(de)是加权平均(jūn)（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新(xīn)（截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日(rì)）滚动(dòng)市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值(zhí)相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发(fā)现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金押(yā)注能源领域(yù)，如西方石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行(xíng)股(gǔ)，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年(nián)入手的(de)纽约梅(méi)隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季度清仓持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对(duì)金融领域(yù)的持仓仍(réng)有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代(dài)财经又(yòu)进行了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对(duì)海天(tiān)味(wèi)业等这(zhè)类之前商品信(xìn)誉(yù)受过不良影响的(de)公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表所示，这18家公(gōng)司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多(duō)个领域(yù)，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三(sān)分之一。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒企表现出色，净(jìng)利润复合(hé)年增长率(lǜ)均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收益率为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关注的最(zuì)低(dī)标准，如(rú)贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业(yè)滚动(dòng)市(shì)盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要(yào)等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经(jīng)筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率表现(xiàn)略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业(yè)市盈率之差来(lái)看，差距最大的是(shì)主营集成电路设(shè)计的中(zhōng)颖张学良多高，少帅张学良多高电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新市盈(yíng)率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价(jià)均有(yǒu)上涨。其(qí)中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍(réng)是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以(yǐ)及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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