用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价(jià奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系)大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价(jià)相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服(fú)务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布(bù)了完全基于(yú)互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底(dǐ)座(zuò)和(hé)服务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司(sī)主要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市场对用(yòng)友(yǒu)在(zài)高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系和股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值(zhí)还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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