近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使(shǐ)用大家广泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来(lái)进行(xíng)调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑(xiào)果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外投资(zī)9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包(bāo)括(kuò)文化(huà)艺(yì)术交流策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的(de)发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的(de)火(huǒ)爆(bào)，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了(le)炙手可(kě)热的(de)行(xíng)业(yè)，笑(xiào)果文化也成为中(zhōng)国(guó)最成(chéng)功的脱口秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉(jué)到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)整理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了(le)4次，游族网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文(wén)化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年来(lái)对(duì)外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的(de)企业有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆(dòu)结(jié)冰文化传播有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信息技(jì)术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此前控股的笑果演艺股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更为(wèi)有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与了(le)对笑(xiào)果文化的A轮投资(zī)过程(chéng)，他对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出(chū)事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在国内(nèi)处于快速(sù)发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在(zài)该(gāi)领(lǐng)域笑果文化(huà)做的(de)很早，成绩也很突(tū)出(chū)，其(qí)《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子里很火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求的(de)就(jiù)是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边(biān)大(dà)笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认(rèn)为，出(chū)于节目效(xiào)果可(kě)能(néng)需要(yào)张狂和(hé)外向一些(xiē)，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到国家政治和(hé)解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进(jìn)行非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日(rì)报(bào)》记者注意到，笑果文(wén)化的(de)业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权(quán)投资(zī)合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业(yè)投资有(yǒu)限公司为(wèi)第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频(pín)联(lián)合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去年称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀百年以上的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发展历(lì)程要短得多(duō)也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐游资本投了(le)鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创(chuàng)投(tóu)、合一(yī)集(jí)团投了(le)单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资(zī)本对脱口秀猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗(xiù)行业也(yě)明(míng)显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次(cì)都(dōu)仅有(yǒu)一(yī)两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾(qīng)注(zhù)也(yě)有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速(sù)增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出(chū)场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨(zī)询创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定性(xìng)和不(bù)可复制性。演(yǎn)员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作(zuò)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)、观众(zhòng)审美的(de)不(bù)确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未来想(xiǎng)要可持(chí)续(xù)发(fā)展，就需(xū)要拥抱监(jiān)管，在合法合规的(de)底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创(chuàng)作，带动(dòng)整个行(xíng)业的上线，这才是这个行业可持(chí)续、良性发(fā)展的(de)可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦(yì)对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为(wèi)大文娱行(xíng)业(yè)中(zhōng)的(de)一员，和这个行业中的其余行(xíng)业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等），都严(yán)重(zhòng)依(yī)赖(lài)IP本身而(ér)非(fēi)平台(tái)，行业本(běn)身(shēn)的“护城河”相对(duì猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗)浅(qiǎn)，而脱口秀本身是(shì)靠故事(shì)起家(jiā)的，但这个行业的“故事(shì)”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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