5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金(jīn)研究部首(sh夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022ǒu)席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本(běn)；同(tóng)时(shí)本次(cì)降息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持(chí)续走低(dī)，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限下调也(yě)是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本(běn)，有利(lì)于提(tí)升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度(dù)由原来(lái)的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特(tè)别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于活期(qī)和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)的(de)有(yǒu)效性。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均创历史(shǐ)新(xīn)低，上(shàng)市银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区(qū)地方债发(fā)行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构(gòu)性(xìng)货币(bì)政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资成本，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继续激(jī)活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存(cún)款基准利(lì)率下(xià)调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上，银(yín)行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调(diào)整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预(yù)期(qī)被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释(shì)放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上限后(hòu)，预(yù)计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下(xià)行的空(kōng)间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年(nián)初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果经济(jì)复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例(lì)会均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何(hé)守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的(de)银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境(jìng)仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易下也(yě)可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择(zé)久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着(zhe)经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市(shì)场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个(gè)股。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)后(hòu)可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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