财(cái)联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布(bù)局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的(de)首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来(lái)越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的(de)计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季度大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一(yī)季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的(de)周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智能(néng)的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运用，在经济复(fù)苏相对(duì)温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达(dá)电(diàn)影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类行业配(pèi)置比例一个很重要(yào)的(de)临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安(ān)全距(jù)离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最新披露的(de)一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别(bié)为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最(zuì)多的(de)是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我许多基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来(lái)的(de)时(shí)候，无(wú)论(lùn)是基金经理(lǐ)个(gè)人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受(shòu)的。军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法预(yù)测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催(cuī)化(huà)主要(yào)集中于大(dà)模型(xíng)的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我(hěn)多科技股在过(guò)去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今(jīn)年半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足(zú)“自身(shēn)产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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