5月以来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富国基金、南方基金等多家头部公募基金密集(jí)申报了跟(gēn)踪海外半(bàn)导体指数(shù)QDII产品，布局(jú)全球半导(dǎo)体市场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　禧与喜的区别是什么，喜字logo设计　从国内半(bàn)导体板块表现(xiàn)来看(kàn)，在(zài)经(jīng)历一季度(dù)的持续回(huí)调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续(xù)下跌(diē)。不过资金对主题(tí)ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额出(chū)现正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内(nèi)人士认(rèn)为，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对(duì)板块(kuài)中长(zhǎng)期投资价值的肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但随着国(guó)产替代(dài)持续(xù)推进，以及近期AI行情的带动下，板(bǎn)块(kuài)细分领(lǐng)域仍有较(jiào)多投资机(jī)会(huì)。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半(bàn)导体板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在(zài)经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来(lái)又开始持(chí)续下(xià)跌。以中(zhōng)证全指半导(dǎo)体指数表现为例，该(gāi)指数在4月(yuè)6日攀至年内高(gāo)位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌(diē)幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块表现(xiàn)上，半导体与半导体生(shēng)产设备(bèi)板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的(de)是，尽管板块持续下(xià)跌，但资金(jīn)对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越跌(diē)越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其(qí)中，工银瑞(ruì)信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月(yuè)内份(fèn)额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品份额均有大幅(fú)增(zēng)长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块(kuài)持续下跌(diē)，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板(bǎn)芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理田光远分(fēn)析(xī)，当(dāng)前半导(dǎo)体行业复苏(sū)不及预期主要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体(tǐ)企业相比海外半导体(tǐ)大厂(chǎng)起步(bù)较晚(wǎn)，在(zài)技(jì)术和人才等方面存在差距(jù)，在国产替(tì)代过(guò)程中产品研(yán)发(fā)和(hé)客户导(dǎo)入进程可能不及预期；二是下游(yóu)需求不及预期，在边(biān)缘政治和全球经济疲软背景下，全球电子产品等(děng)终端需求(qiú)可能不及(jí)预(yù)期，从而导(dǎo)致对半导体产(chǎn)品(pǐn)需求(qiú)量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业正处于下(xià)行筑底(dǐ)的阶段，但(dàn)我们(men)认为有望(wàng)于今年(nián)看到拐点的出(chū)现”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要看(kàn)芯片(piàn)下游(yóu)的景气度，有创新(xīn)属性和份额提升属性的环节会率先回暖。一方面中国经(jīng)济(jì)体(tǐ)重要的构成(chéng)央国企对资产回报提(tí)出要求，民营企业的竞争力提升也会更加依赖(lài)数字(zì)化(huà)，成本效率提(tí)升是数字化(huà)的(de)长期关键(jiàn)驱动力，另(lìng)一方面短周(zhōu)期(qī)维度数字经(jīng)济有顺周期属性，经济(jì)复苏会加大企业数字化(huà)投入力度。

　　九泰基金战略投资部(bù)副总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以(yǐ)来半导体(tǐ)板块上涨的原因，一方面是2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业估(gū)值处于底部位置；另一方面市(shì)场(chǎng)预(yù)期基本面即将(jiāng)见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从年初(chū)到(dào)4月初(chū)半(bàn)导体指数(shù)出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个(gè)股的股价其实是过度反(fǎn)应的，所以随(suí)着4月中下旬(xún)半导(dǎo)体一(yī)季报披(pī)露，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的降(jiàng)温，综合(hé)因素引起行业近期(qī)的(de)持续回调。”刘源直言。

　　长期禧与喜的区别是什么，喜字logo设计看好半导体投资价值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内(nèi)表现震荡，但从资(zī)金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也能看出(chū)投(tóu)资者对板块价值的(de)肯(kěn)定(dìng)，多位业内人士也表示，长(zhǎng)期看好半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)投资(zī)价(jià)值。

　　“我们认为当(dāng)前无需(xū)过(guò)度悲观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从(cóng)基本面上，人工智能(néng)给半导体带来了新的(de)需求增量，从(cóng)周期(qī)视角，预计未(wèi)来1-2个(gè)季度(dù)虽然会禧与喜的区别是什么，喜字logo设计(huì)有一定(dìng)业绩(jì)的压力，但一方(fāng)面(miàn)需求会(huì)重新复(fù)苏，另一(yī)方(fāng)面中国半导(dǎo)体企业有国产替代的中期逻(luó)辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导体板块估值波动较大，且子板(bǎn)块和(hé)细分线索较多，始终有(yǒu)估值(zhí)合(hé)理(lǐ)甚至低估的机会(huì)出(chū)现。

　　田光(guāng)远认(rèn)为，当前该板块很多优质的(de)公司(sī)处于历史(shǐ)估值分(fēn)位低(dī)位区(qū)间，随着需求(qiú)回暖或者新产品的突(tū)破(pò)，会有形(xíng)成(chéng)很好的投资(zī)机会。他进一步表示(shì)，人类历史经(jīng)历了三次工业(yè)革命(mìng)，前两次都是以(yǐ)能源为对象进行(xíng)创新，第三次是信息为对象进(jìn)行创新(xīn)，当前阶段的(de)人工智能从感知智能走向(xiàng)认知智(zhì)能后(hòu)，将对人类生(shēng)产力的(de)提升产(chǎn)生巨大的影响，也会(huì)开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历(lì)了(le)个人电脑、互联网革命和(hé)移动互联网革命(mìng)后(hòu)在万(wàn)物(wù)智联(lián)层面的延(yán)伸(shēn)，将会在(zài)经(jīng)济、社会、政治(zhì)、军事等方面全面影(yǐng)响人类社会。当前仍(réng)处于(yú)新一轮产业革命(mìng)爆发的早期(qī)的(de)阶段，在(zài)人(rén)工智能带来的(de)技术变(biàn)革(gé)浪潮下，人工智能(néng)对(duì)云管(guǎn)端各方(fāng)面都产生了影响，云(yún)侧变化最(zuì)为显著，很多环节(jié)发生了改变，产生(shēng)了新(xīn)的投资方(fāng)向，如算(suàn)力(lì)芯(xīn)片的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地(dì)，端侧和网侧(cè)的(de)新硬件也会产(chǎn)生新的投资(zī)机(jī)会。因此我(wǒ)们长(zhǎng)期看好半导体的投资(zī)价值。”田光远(yuǎn)建议投资者(zhě)长期关注该板块(kuài)投资机会，他认为可以重点配置的(de)主线包括以AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备(bèi)材料国产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)慧影(yǐng)也表(biǎo)示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板块，其中，从半(bàn)导(dǎo)体国产(chǎn)化为主(zhǔ)的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求(qiú)为主的芯片(piàn)设(shè)计(jì)都会在今(jīn)年都有非(fēi)常好的(de)机会。首先，基本面上，美国对中(zhōng)国的极限制裁(cái)将加速中国芯(xīn)片的(de)国产(chǎn)替代，党的二十大对于科技安全(quán)的强调为芯(xīn)片的国产替(tì)代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充分(fēn)调整，股(gǔ)价已经(jīng)充分反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设(shè)计板块有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在当(dāng)前，我们将持续(xù)跟踪和调研半导体行业库(kù)存、动销数据和重点公(gōng)司的边(biān)际变化，同时(shí)动态跟踪(zōng)电子消费品的复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基础模型(xíng)训练需(xū)要大量算力，硬(yìng)件基础设施成为(wèi)发展基石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有(yǒu)望(wàng)驱动半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业(yè)持(chí)续增长。此外(wài)，半(bàn)导体设备公(gōng)司的一季报(bào)业绩相对(duì)较(jiào)强，国产化(huà)趋(qū)势(shì)仍在(zài)加速推进，后续半导(dǎo)体设备、材料也是可以关(guān)注的方(fāng)向。存储作为半(bàn)导体(tǐ)中最(zuì)大的周(zhōu)期品种，也可能在(zài)年内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要(yào)关注景气度(dù)修复(fù)速度和估值的(de)匹配(pèi)程度，尽管基本(běn)面改善(shàn)的趋势比(bǐ)较确定，但(dàn)改(gǎi)善的过程中股(gǔ)价有(yǒu)可能波动较(jiào)大，要结合基本面变化综合判(pàn)断(duàn)配置价值，我们也会通(tōng)过适当调仓(cāng)来平(píng)衡风险。”刘源(yuán)补充道。

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