5月10日(rì)，有消息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银(yín)行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金(jīn)固定(dìng)收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为(wèi)何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)持(chí)续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　苏三起解的故事，苏三起解的故事简介平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经历了(le)两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今(jīn)年以来(lái)的(de)调(diào)整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制度由原来(lái)的激励(lì)为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银(yín)行的(de)角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通苏三起解的故事，苏三起解的故事简介过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年(nián)“降息(xī)潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度(dù)较大(dà)。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察(chá)5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区(qū)地(dì)方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫(yì)后复(fù)苏的(de)第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需(xū)求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的(de)一(yī)定的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业(yè)政策等配(pèi)套政策(cè)继续激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的(de)概(gài)率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充裕的(de)环境，故(gù)从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也(yě)有动(dòng)力(lì)去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压(yā)力(lì)大是普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政策(cè)调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市(shì)场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户(hù)活(huó)期存款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)。此外，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预(yù)期。一(yī)方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核(hé)压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多(duō)永续(xù)经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会(huì)均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策(cè)利率(lǜ)就必须进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的(de)投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步(bù)盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择(zé)久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高(gāo)股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力(lì)的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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