财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还(hái)是不为所(suǒ)动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵(gu轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁ì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知名(míng)基(jī)金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的(de)人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的(de)芯(xīn)片(piàn)、到算力以及(jí)终端(duān)的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基(jī)金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带(dài)动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露(lù)的一季(jì)报(bào)中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季(jì)报(bào)表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提(tí)到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经理个(gè)人还(hái)是投资者，其(qí)实(shí)都是无法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在(zài)A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)还在(zài)合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季(jì)度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股(gǔ)上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年(nián)初(chū)至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模(mó)型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察(chá)到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在(zài)应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但二季(jì)度(dù)可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投(tóu)资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁足“自(zì)身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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