金融界5月16日消息(xī) 国新办今日上午举行4月份国民经济运(yùn)行情况新闻发布会。现场有记(jì)者提(tí)问，4月份CPI与PPI同比表现均弱(ruò)于预期(qī)，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国(guó)家统(tǒng)计局如何看待未来的走(zǒu)势？

　　国家(jiā)统计局新闻发言人(rén)、国(guó)民经济综合统计司司长付凌晖回(huí)应称，当前价格低位运行(xíng)主要是阶段性的(de)，当(dāng)前中国(guó)经济不存在通缩(suō)，总(zǒng)的来看(kàn)，下阶段也不(bù)会出现通缩。从CPI的(de)情况来看，今(jīn)年(nián)以来，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅总体(tǐ)上是回落的，4月份同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个(gè)月回落了0.6个百分点，CPI走低主(zhǔ)要(yào)是一(yī)些阶(jiē)段性因(yīn)素(sù)影响。

　　一(yī)是(shì)食品价格的回落。随着(zhe)气温的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果供(gōng)应增加，市场价格有所(suǒ)回落。同时(shí)，生猪市(shì)场供(gōng)应总体是充(chōng)足(zú)的。进入4月份以(yǐ)后(hòu)，猪肉消(xiāo)费进入淡季，猪肉(ròu)价格下(xià)行，也带动了(le)食品(pǐn)价格(gé)的回落(luò)。4月份，食(shí)品价格同比上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回(huí)落2个百(bǎi)分点。

　　二是能(néng)源价格(gé)降幅扩(kuò)大。今年(nián)以来，受到世(shì)界经(jīng)济复苏乏力、全球(qiú)能源价格总体上趋(qū)于回落，对国内居民消费汽柴油价格输出型影响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源价格同(tóng)比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内部分耐用消费品(pǐn)降价促(cù)销。今年以来，受到(dào)汽(qì)车优(yōu)惠补贴政策去年底到期影(yǐng)响(xiǎng)，国六B的排放标准在今年7月份切换，车企降价促销力度加(jiā)大(dà)，带动了价格的下行。我们看到，4月份燃油(yóu)小汽车价格环比(bǐ)还在(zài)下(xià)降(jiàng)。

　　四是上年同期对比基数走(zǒu)高。上年同期受(shòu)到疫情(qíng)冲击，猪肉价格进(jìn)入到(dào)上涨周(zhōu)期等因素的影响(xiǎng)，食品价格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由于国际(jì)地缘政治冲突(tū)、全球疫(yì)情影响，去年国(guó)际油价高涨，带动了CPI中能(néng)源(yuán)价格上升。在这些因素共同影响下，去年4月(yuè)份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖指出，在价(jià)格中食(shí)品和能源(yuán)由于受到短期(qī)因素(sù)影响(xiǎng)，往往波(bō)动会比较大，看价(jià)格总(zǒng)体的状况，更重要(yào)的还要看核(hé)心(xīn)CPI。从核心(xīn)CPI的(de)状况来看，4月(yuè)份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相同(tóng)，总(zǒng)体保持(chí)基本稳定(dìng)。从(cóng)核(hé)心CPI目前的情况来看(kàn)，目前0.7％的涨幅和(hé)疫情(qíng)前相比(bǐ)还是偏低的(de)，很重要的原(yuán)因是(shì)服(fú)务需求仍(réng)在恢复(fù)中(zhōng)，相关价格涨幅跟过(guò)去相比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢复(fù)常态化(huà)运(yùn)行，服务需(xū)求稳步扩大，旅游、交(jiāo)通、住宿(sù)、餐饮等价格涨幅回升(shēng)，带动服(fú)务价格涨(zhǎng)幅有(yǒu)所(suǒ)扩大。4月份，服务价格同比(bǐ)上涨1％，涨幅(fú)比(bǐ)上月扩大0.2个(gè)百分点，连续两个月(yuè)回升。未来(lái)随着服务消费需求带动增强，价格回(huí)升也(yě)会推动核心(xīn)CPI涨幅回归(guī)到合理的(de)水平。

　　付凌晖指(zhǐ)出(chū)，从PPI情况来看(kàn)，今年以来受到国内外多(duō)重因素影响，PPI同(tóng)比降幅(fú)连续扩大，4月份(fèn)同比下降3.6％，主要(yào)影响(xiǎng)因素有以下几个：

　　一(yī)是国际输入性因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。我国部(bù)分(fēn)大宗商(shāng)品(pǐn)价格与国际市场联系(xì)比较紧密，今(jīn)年以来受(shòu)到世界经(jīng)济(jì)恢复乏力影响，国(guó)际大宗商品价(jià)格(gé)走(zǒu)低、国内(nèi)石油、有色价格(gé)出现下(xià)降，4月份石油和天然气开采业价格下降16.3％，化学原(yuán)料和(hé)化学制品业价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶(yě)炼和压延加工业(yè)价(jià)格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足(zú)。经济恢复常(cháng)态化运行(xíng)以(yǐ)后，部分行业(yè)产(chǎn)能供(gōng)给充裕，但市场需求相对不(bù)足，价格有所下(xià)降。比如煤炭产能(néng)继(jì)续释放，进口持(chí)续增加，而电煤(méi)需求季节性减少，市场进入淡(dà斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说n)季，价格降幅(fú)有所扩大，4月份煤(méi)炭开采(cǎi)和(hé)洗选业价格下(xià)降9.3％。我国钢材产能比较充足(zú)，而市场需求还在恢复中，价格(gé)出现下降，4月份黑色金(jīn)属冶(yě)炼和压延(yán)加工业(yè)价格下(xià)降13.6％。

　　三是上年价格(gé)变动翘(qiào)尾下拉影(yǐng)响加大。4月(yuè)份上年价格翘尾(wěi)影(yǐng)响是负2.6个(gè)百(bǎi)分点，比3月份下拉影(yǐng)响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国际(jì)输入性影(yǐng)响还(hái)会持续，国内市场(chǎng)需求(qiú)仍在(zài)恢复中(zhōng)，部分工业(yè)品价格短期下行情况(kuàng)还会延续。但是随着国(guó)内经济(jì)恢复，市场需(xū)求回暖，总的判(pàn)断(duàn)，下半年PPI有望(wàng)逐步回(huí)升。

　　央行报(bào)告：当前我国经济(jì)没有出现通缩

　　值得注意的是，昨天(tiān)央(yāng)行发布的(de)一季度(dù)货币政策报告也提及通缩。报告(gào)提到，我(wǒ)国通(tōng)胀水(shuǐ)平处于(yú)温和区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来物(wù)价涨幅(fú)阶段性回落，主要与供需(xū)恢复时间差和基数效(xiào)应有(yǒu)关。我国经济(jì)运行(xíng)开(kāi)局良好，同时通胀保持(chí)温和，CPI涨幅(fú)逐月(yuè)下行，4月(yuè)涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在负值区间。

　　总的看(kàn)，若(ruò)经济保持正常(cháng)增长态势，CPI阶段性(xìng)回落的影响不宜夸(kuā)大。

　　本轮物(wù)价回(huí)落客(kè)观上有(yǒu)以下因素：

　　一是供给(gěi)能力(lì)较强。在稳经(jīng)济一揽子政策有力支持下，国内生产(chǎn)持(chí)续加快恢复，PMI生产分(fēn)项保持在(zài)较高景气区(qū)间；农(nóng)副产品(pǐn)生产(chǎn)稳定(dìng)、物流(liú)渠道畅通(tōng)，也(yě)保(bǎo)证了居民“菜篮子”“米袋子(zi)”供应充(chōng)足。

　　二是(shì)需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通、消费等(děng)环(huán)节本(běn)身(shēn)有(yǒu)个(gè)过程，加之疫情的“伤(shāng)痕效应”尚(shàng)未(wèi)消退(tuì)，居民(mín)超额储蓄向消(xiāo)费的转化受(shòu)收入分配分化、收入预(yù)期(qī)不稳(wěn)等制约，特别是汽车、家装等大宗消费需(xū)求偏(piān)弱。近期居民出现提前还贷现象，也一定程度影(yǐng)响当期消(xiāo)费。

　　三(sān)是基数效(xiào)应(yīng)明(míng)显。去(qù)年国际油价一度(dù)逼近140美元(yuán)大关，今(jīn)年以来已回落至(zhì)80美元附近，带动CPI交通工(gōng)具(jù)燃料和居住(zhù)水(shuǐ)电燃料的(de)同比增速走低；疫情扰动(dòng)使得去年3月鲜菜价格反季节上涨，对今年(nián)也存在高基数影(yǐng)响。GDP等宏观(guān)经济数(shù)据同样存在(zài)明显基数效应，去年(nián)二季度受疫情(qíng)冲击(jī)GDP同比(bǐ)降至0.4％，低(dī)基(jī)数作(zuò)用下今年二(èr)季(jì)度GDP增速可能明显回升。

　　未来几(jǐ)个月受(shòu)高基数等影(yǐng)响，CPI将低(dī)位窄幅波动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持低位，主要受去(qù)年同期CPI涨(zhǎng)幅基本在(zài)2.5％左右的高(gāo)基数影响。但(dàn)要看到，随着基斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说数降低(dī)，特别是(shì)政策效应将进一步显现，市(shì)场机(jī)制(zhì)发挥充分(fēn)作用(yòng)，经济内生(shēng)动力也在增强(qiáng)，供(gōng)需缺(quē)口有(yǒu)望趋于弥合，预计(jì)下半年CPI中枢可能温和(hé)抬(tái)升，年末可能回升至近年(nián)均值水平(píng)附近。

　　报(bào)告表示，当前(qián)我国(guó)经济没(méi)有出现(xiàn)通(tōng)缩。通缩主(zhǔ)要(yào)指价(jià)格持续负增长，货币供应(yīng)量也具有下降趋势，且通常伴随(suí)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)。我(wǒ)国物价仍(réng)在(zài)温和上涨，特别是(shì)核心CPI同比稳定(dìng)在0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经济(jì)运行持续好转，不符(fú)合通(tōng)缩的特征。

　　中长期看(kàn)，我(wǒ)国(guó)经济总供求基本平衡(héng)，货币条件(jiàn)合(hé)理(lǐ)适度，居民预期(qī)稳定(dìng)，不存在长期通缩或通胀的基础。

　　国金宏(hóng)观(guān)：通缩(suō)讨论，可以休矣(yǐ)

　　一问：通缩(suō)大讨(tǎo)论？通缩是个伪命题，担忧大(dà)可不必

　　物价是经济短周期(qī)波动的(de)滞后指标，不能(néng)仅(jǐn)以(yǐ)物价回落来评判(pàn)经济进入(rù)“通缩(suō)”。过往经验显示，经济(jì)的周期性波动主要由需求(qiú)驱(qū)动，物价跟(gēn)随需求(qiú)变化而变(biàn)化，使得物(wù)价变化滞后经济1-2季度左右；经(jīng)济复苏初(chū)期，需(xū)求才刚刚开(kāi)始(shǐ)修复，对价格的提振尚不(bù)明显，使得物价指标低位(wèi)徘徊，例(lì)如，2015年初、2017年初CPI同比均在(zài)1％以下。

　　领先指标持续修复，显示经(jīng)济处于复苏初期(qī)。以企业中长期(qī)资(zī)金(jīn)来源刻画的有(yǒu)效社(shè)融增速，去年9月以(yǐ)来持续回(huí)升(shēng)，由去年8月的8.7％回升(shēng)2.8个(gè)百分点至今年4月的11.5％；按照有效社融(róng)变化(huà)领先(xiān)经济2个季度左右的(de)经验规律(lǜ)，本轮(lún)信用扩张会带(dài)动经济在2023年初见(jiàn)底(dǐ)回升，1季(jì)度(dù)经济指标已有所(suǒ)体现。

　　年初以(yǐ)来物(wù)价(jià)的回落，受基数、供给(gěi)和(hé)外(wài)需等影(yǐng)响较大；伴(bàn)随拖(tuō)累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年(nián)中前后开始抬(tái)升。除去(qù)年基(jī)数较高外，猪肉、鲜菜等食品价(jià)格回落(luò)，及油、气价格回(huí)落等，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著，而线(xiàn)下活动相(xiāng)关(guān)服务、衣(yī)着等价(jià)格逐步抬(tái)升。伴(bàn)随(suí)拖累减弱、需求支撑增强(qiáng)，CPI即将底部回升、PPI在年中(zhōng)前后开始抬升。

　　二问：资金空(kōng)转加剧(jù)，政策托底无用(yòng)？周期启(qǐ)动，渐入佳境

　　经济复苏初期(qī)，资金存(cún)在一定空转较为常见。经验(yàn)显示，资金空转多发生在经(jīng)济回落、货币(bì)明显(xiǎn)宽松阶段(duàn)，部分资(zī)金滞留(liú)在金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大(dà)，去年(nián)底以(yǐ)来(lái)也有(yǒu)类似特征；有所不同的是，当前资金多滞留在银行(xíng)体(tǐ)系、而不是非银金融(róng)机构，与(yǔ)居民理财回表、购(gòu)房偏弱带来的居民与企(qǐ)业之间信用派生偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增长思路不(bù)同(tóng)，使得信用派生驱动和表征不同过往，企(qǐ)业(yè)有效信(xìn)用派生自去年9月以来(lái)持续改善，而(ér)房地产相关(guān)融资拖累总体(tǐ)信(xìn)用派生。传统周期下，信(xìn)用扩张(zhāng)以房地产驱动(dòng)为主，使(shǐ)得居(jū)民贷(dài)款增(zēng)长明显快于(yú)企业(yè)；相较(jiào)之下，本轮信用修复主要(yào)靠(kào)企业融资(zī)扩张，有效社融从去(qù)年9月开始持(chí)续(xù)回升，而居民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用派生带来的(de)经济(jì)效应不同过往，有(yǒu)效信用(yòng)派生对(duì)企业行(xíng)为的支持已开始(shǐ)显现。去年3季(jì)度(dù)以来，资金加速流(liú)向制造业，而房地产相(xiāng)关融资显著(zhù)弱于以往(wǎng)，使(shǐ)得制造业投(tóu)资(zī)表现显(xiǎn)著强于房地产；伴(bàn)随融(róng)资(zī)的持(chí)续改善，企业资本(běn)开支在1季度有所扩大。但房地产(chǎn)“缺位”，压低了(le)信用派生和经(jīng)济增长的弹性。

　　三问：中(zhōng)观数据已现“疲态”？疫情“后(hòu)遗症”或被过度渲染

　　高(gāo)频(pín)指标(biāo)报复性反弹后走弱(ruò)，主要缘于场(chǎng)景恢复的“脉冲(chōng)”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得大家容易(yì)产生悲(bēi)观情绪。疫情政策(cè)调整，放大了“春(chūn)节(jié)效(xiào)应”带来的经济(jì)波动(dòng)，部分(fēn)高频指标报复性(xìng)反(fǎn)弹后出现走弱(ruò)的(de)迹象(xiàng)。其中，偏消费端的活动(dòng)多在(zài)2月(yuè)底之后走弱，偏生产端略晚(wǎn)一点，导致宏观数据屡超(chāo)预期的(de)同(tóng)时(shí)，市场信心(xīn)反其道而行之。

　　内生(shēng)动能的修复(fù)已(yǐ)然开始(shǐ)，消费动能或被低(dī)估，前半程靠(kào)居民出行和企(qǐ)业消费，后(hòu)半程靠居民消费能力的恢复。出行意愿的(de)持续改善(shàn)、企业经(jīng)营活动正常化等，皆指向场景恢复带来(lái)的消费修(xiū)复(fù)持续性和弹性(xìng)不(bù)宜低估(gū)；批发零(líng)售、住(zhù)宿餐饮(yǐn)等服(fú)务(wù)业，及稳增长相关(guān)行(xíng)业招工需(xū)求在(zài)逐(zhú)步修复，有助于推动收入与消费(fèi)的正循环。

　　地产链条(tiáo)的“积极”信(xìn)号也在累积。地产(chǎn)大周期(qī)向下已是共识，地产(chǎn)链条(tiáo)修复(fù)会弱于(yú)传统周期；但小(xiǎo)周期超调后的(de)修复出现一(yī)些“积极(jí)”信(xìn)号。1）高能级城市地产供(gōng)给增多、质量改善，利于需求释放、形成供需“正向循环”；2）中(zhōng)西部(bù)地区(qū)棚改(gǎi)加(jiā)码(mǎ)（可(kě)比口径(jìng)增长近60％）、中西部地区收入修复等，有(yǒu)利于稳定低能级城(chéng)市需(xū)求。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说